1.0蓝湖资本https://www.bluelakecap.com/enKelvinhttps://www.bluelakecap.com/en/author/kelvinrich600338<blockquote class="wp-embedded-content" data-secret="RKs3I9x1BY"><a href="https://www.bluelakecap.com/en/news/lakeside-chat/2856.html">剑宗还是气宗？看巴菲特股东大会的几点感悟</a></blockquote><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://www.bluelakecap.com/en/news/lakeside-chat/2856.html/embed#?secret=RKs3I9x1BY" width="600" height="338" title="“剑宗还是气宗？看巴菲特股东大会的几点感悟” — 蓝湖资本" data-secret="RKs3I9x1BY" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe><script type="text/javascript"> /* <![CDATA[ */ /*! This file is auto-generated */ !function(d,l){"use strict";l.querySelector&&d.addEventListener&&"undefined"!=typeof URL&&(d.wp=d.wp||{},d.wp.receiveEmbedMessage||(d.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if((t||t.secret||t.message||t.value)&&!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var s,r,n,a=l.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=l.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),c=new RegExp("^https?:$","i"),i=0;i<o.length;i++)o[i].style.display="none";for(i=0;i<a.length;i++)s=a[i],e.source===s.contentWindow&&(s.removeAttribute("style"),"height"===t.message?(1e3<(r=parseInt(t.value,10))?r=1e3:~~r<200&&(r=200),s.height=r):"link"===t.message&&(r=new URL(s.getAttribute("src")),n=new URL(t.value),c.test(n.protocol))&&n.host===r.host&&l.activeElement===s&&(d.top.location.href=t.value))}},d.addEventListener("message",d.wp.receiveEmbedMessage,!1),l.addEventListener("DOMContentLoaded",function(){for(var e,t,s=l.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),r=0;r<s.length;r++)(t=(e=s[r]).getAttribute("data-secret"))||(t=Math.random().toString(36).substring(2,12),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t)),e.contentWindow.postMessage({message:"ready",secret:t},"*")},!1)))}(window,document); //# sourceURL=https://www.bluelakecap.com/wp-includes/js/wp-embed.min.js /* ]]> */ </script> https://cdn.bluelakecap.com/wp-content/uploads/2017/05/2035.jpg560360听说前几周伯克希尔（Berkshire）开年会的时候，奥马哈 1/3 个镇子都是来自中国的参会者。发财致富大概是世界上最迷人的宗教，每当老巴开坛布道，朝圣者便络绎不绝。 感谢互联网直播，让我得以通过雅虎财经围观了整个股东会的过程。震撼之余，也忍不住从一个 VC 投资人的角度试着解读巴菲特的投资理念：尤其是关于坚持和变化这一对永恒的矛盾。 感悟一：为什么巴菲特买的是苹果而不是亚马逊？ 因为他是价值投资者。估值低（最好是不合理的低），增长的确定性高，是价值投资的核心理念之一。 苹果当时 5000 亿美元左右的市值，近 10 倍的市盈率。对于苹果这样一个有市场号召力和高客户粘性的品牌，确实是太便宜了。但这都是反光镜看出去的马后炮。1 年多前的时候，整个市场都觉得苹果是昨日黄花，避之不及。投资人能逆势而动，还是需要相当的勇气的。这份勇气也得到了回报。出乎大部分人的意料，过去 12 个月，苹果的涨幅远超亚马逊。 反观亚马逊，它的市盈率是没法看的，一个典型的卖梦想的成长股。（所以，我和身边的很多 VC 朋友个人投资买的都是亚马逊的股票。）在此次股东年会上，巴菲特也谈到，在当时（估计是若干年以前）看来，贝佐斯能成功的概率“一点儿也不明显”。芒格也补充称，自己并不为错过了这次投资机会而感到遗憾，这家公司的成功比谷歌还难预料。 巴菲特的选择再次强调了一点，投资人要有所为有所不为，坚守自己的投资策略才能长期赚钱。什么样的投资哲学选什么样的股票，在能力边界内做出选择，千万不要变来变去。涨停板敢死队（趋势投资的极端案例）和超长线的价值投资，都可以赚钱。在坚守自己的投资策略的过程中，要有勇气和市场的常识对立。巴菲特买的铁路和航空公司股票，也都是大部分二级市场避之不及的行业，但对投资而言，相信自己永远比相信市场重要。 除此之外，另一点很重要的：对于自己认可的投资标的要舍得重仓买入。通常情况下，按照 VC 每期基金投资 20 个项目的节奏，如果在每个项目放 5%的资金是很难获得高额回报的。短期来看，虽然投资人总是在不断的错失良机，但属于我们的机会只要能牢牢抓住几个，一样可以很成功。 感悟二：查理芒格说：“A lot of other people are trying to be brilliant. We’re just trying to be rational.  Trying to be brilliant is dangerous, particularly when you’re gambling.” Rationalilty 一定比 Brilliance […]