1.0蓝湖资本https://www.bluelakecap.com/enKelvinhttps://www.bluelakecap.com/en/author/kelvinrich600338<blockquote class="wp-embedded-content" data-secret="qetEta5dEK"><a href="https://www.bluelakecap.com/en/news/awards-honours/2675.html">“狙击手”蓝湖：15个项目1/3命中行业冠军，研究驱动投后增值</a></blockquote><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://www.bluelakecap.com/en/news/awards-honours/2675.html/embed#?secret=qetEta5dEK" width="600" height="338" title="““狙击手”蓝湖：15个项目1/3命中行业冠军，研究驱动投后增值” — 蓝湖资本" data-secret="qetEta5dEK" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe><script type="text/javascript"> /* <![CDATA[ */ /*! This file is auto-generated */ !function(d,l){"use strict";l.querySelector&&d.addEventListener&&"undefined"!=typeof URL&&(d.wp=d.wp||{},d.wp.receiveEmbedMessage||(d.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if((t||t.secret||t.message||t.value)&&!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var s,r,n,a=l.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=l.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),c=new RegExp("^https?:$","i"),i=0;i<o.length;i++)o[i].style.display="none";for(i=0;i<a.length;i++)s=a[i],e.source===s.contentWindow&&(s.removeAttribute("style"),"height"===t.message?(1e3<(r=parseInt(t.value,10))?r=1e3:~~r<200&&(r=200),s.height=r):"link"===t.message&&(r=new URL(s.getAttribute("src")),n=new URL(t.value),c.test(n.protocol))&&n.host===r.host&&l.activeElement===s&&(d.top.location.href=t.value))}},d.addEventListener("message",d.wp.receiveEmbedMessage,!1),l.addEventListener("DOMContentLoaded",function(){for(var e,t,s=l.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),r=0;r<s.length;r++)(t=(e=s[r]).getAttribute("data-secret"))||(t=Math.random().toString(36).substring(2,12),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t)),e.contentWindow.postMessage({message:"ready",secret:t},"*")},!1)))}(window,document); //# sourceURL=https://www.bluelakecap.com/wp-includes/js/wp-embed.min.js /* ]]> */ </script> https://cdn.bluelakecap.com/wp-content/uploads/2018/07/716.jpg560360优秀的投资机构并非冰冷的金钱机器，也不是隔靴搔痒的企业“鼓励师”，而是以 co-founder 心态陪伴企业家成长的良师益友。资本寒冬之际，仍有人默默耕耘，等待硕果，《投中网》策划投后服务专题，梳理展现 VC/PE 关于投后服务的战略思考、方法论和经典案例。 《投中网》编者按 胡磊创立蓝湖资本时，想要验证以研究驱动早期风险投资的思路。2014 年成立的蓝湖资本广泛涉猎人口结构变迁、宏观经济趋势、产业结构调整等问题，也对业务逻辑、商业模式、财务资本做重点关注，对垂直细分行业的变迁、重点公司的发展轨迹狠下功夫研究，以此去寻找早期的投资机会，他们总结为“自上而下研究，自下而上精选”。 四年过去，蓝湖资本一期美元基金只投资了 15 个项目。对出手快的 VC 来说，达到这个数量只需要半年。随着对行业理解的深入，蓝湖在二期美元基金和人民币基金上加快了节奏，2017 年 Q3 到 2018 年 Q2 投资项目数量已超过一期基金。而已经结束投资的美元一期，有 1/3 的企业成功跑到行业领先地位。 不过，团队仍然有意压制节奏，在如今科技创业的荒原中狩猎，蓝湖更愿意也更擅长扮演“狙击手”。 为什么要在风口迭起的创业大时代，安心做一名看起来效率低的“狙击手”？这是第一个疑问。 有趣的是，这家基金在资金分配上也采取了业内并不常见的方式：一半的钱用来投新项目，一半的钱用来追老项目；而用于投老项目的那一半里，绝大多数都投给了前一二名的项目。“重仓赢家”的策略也意味着，蓝湖资本在选项目上不能允许任何模棱两可，容错率很低。 如何保证投资企业能够满足投资回报率需求？这是第二个疑问。 行业盛传 2018 年的冬天难熬，机构和企业都要放缓节奏，抓紧囤粮。在此时境下，蓝湖资本对“狙击手型VC”做出了解释，投资想要创造价值是要花时间的。胡磊相信一个心理学上的理论——“决策疲劳”，一个人做的决定越多，损失的意志力、自律和自控力也就越多。在决策疲劳期大脑会停止对远景的长期关注，而开始关注即刻的回报，大脑就会开始寻找捷径。胡磊认为“一口气吃下太多项目，要么新项目投不好，要么老项目管不好，左右都会痛苦而低效。倒不如踏实研究，主动约束投资节奏，把时间抽出来做投后工作，保证持续而稳健的收益。” 这事说起来容易，做起来难。投资人的兴奋点天生是追逐风口。但 VC 行业，好玩之处在于它千人千面。你以什么样的身份参与其中，就决定了行业能够带给你什么样的回馈。你把投资当作赌博，追求高风险、高回报，那么衡量投资好坏就是一道单纯的投资回报率计算题。但如果你相信投资是创造价值，最终一定会收获不一样的东西。 蓝湖资本想要扮演怎样的角色？入行12年的胡磊的答案一直是——做一支不仅仅是发现价值，还要创造价值的风险投资基金。 唱唱“反调” 人们往往认为一家企业的盈利方式，是投资人在投前就该思考清楚的事情。但变化是初创企业的天性。严格意义上说，投前的判断极少能够一步到位，更大的功夫可能在投后。胡磊引用 ARD（American Research and Development Corporation，美国研究与开发公司） 创始人Georges Doriot的一句话：“选择一家公司是比较容易的，而帮助一个公司经历其成长的痛苦则是最困难的。” 在投后工作中，胡磊不想扮演“啦啦队”的角色，“CEO做了什么，你都说好，真棒，加油，这没有什么意义”。胡磊坚持站在公司的角度思考问题，而不能仅仅代表基金利益，“因为在公司里，投资人的身份首先是一个股东，必须代表全体股东利益。” “要有说“不”的勇气。”胡磊说，CEO可以心怀星辰大海，偶尔热情冲动，但投资人必须沉着冷静，基于研究事实做出判断。 从 2016 年领投美菜 A 轮算起，到美菜成为中国最大的农产品移动电商平台之前，胡磊对美菜 CEO 刘传军说了很多次“不”。印象最为深刻的两次，与现金流和前端品牌相关。 一次是在投资后不久，考虑到美国市场的经验，胡磊建议刘传军专注于现款现结的中小规模单体餐厅。美菜网刚刚起步，拖不起账期和现金流，必须忍忍短痛，“断臂求发展”。 另一次是在刘传军想把油、米、面、鸡蛋等品类分离成为不同品牌，各自单独运营的时候。就像宝洁集团有海飞丝、飘柔，可口可乐集团有美汁源、冰露等品牌那样，美菜网也可以让旗下各品类用独立品牌，为将来单独拓展留下空间。 “这不是从客户角度思考的结果。”胡磊说，刘传军的设想只有在不同品牌对应不同目标用户时才可以实现。如果用户群体是相同的，前端的品牌分化没有任何意义。“谁愿意在美菜网上买的东西都是些杂牌呢？” 董事会一度对此有争论。胡磊花了不少时间去慢慢说服。最终，刘传军接受了胡磊和其他董事们的建议，决定把美菜这一个牌子做到底。在蓝湖资本投资半年后，美菜跑到了市场第一的位置上。据彭博社报道，美菜网最新的估值已经达到了 70 […]